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汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元,予“买入”评级

时光: 2021-05-07

5月4日,汇丰发布报告称,恒安国际(股票代码:01044)受公共卫生事件影响,首季宣传活动减少,该行估计公司可受惠木浆成本较低,故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%,而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%,并将2019-2021年净利预测升6%-8%,估计期内净利年复合增长将达17%,而收入年复合增长则为7%,该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 
“2019上三个月要批发市场部受现货物流系统方位拖累,但预估仍可受惠于木浆资金向右,开展上三个月薪资使收入延长仅2%,而首季则呈负延长。”这个银行人认为,上三个月抽纸市场部操作提成率将见顶,达15.1%,并驱动收益环比发展期率升27%。下三个月这个银行预估市场资金百分率将为14%,环比发展期率走弱1.4个月环比,并有益收益延长促进至33.5%,而薪资使收入延长则多达14%。  

该行表示,将公司目标价由68.1港元升至74.6港元,主要是因为对公司盈利预测较高,予“买入”评级,同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 

事实上,今年以来,恒安股价表现良好,第一季度涨幅5%,领跑恒指蓝筹股,与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时,在“五·一”节前,恒安股价最高窗每股70港元,为过去52周最佳。上个月,包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

  恒安國際在洗脸巾服务上特征“亮眼睛”,从今年的2月披露的财务报告中就可查出:受洗脸巾服务消售和其它的服务回报率带动,2021年恒安國際销售业绩达224.91亿,去年同期增加9.6%;营运盈利达56.8亿,去年同期增加4.6%;净盈利39.07亿,去年同期增加2.8%。董事局会正式宣布末年派息每一股1.25。
 
财报数据显示,恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元,比增12.3%,占集团收入的51.1%。其中,湿纸巾业务的涨幅最为显著,收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列,以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎,销售增长显著;加上,生活用纸分部的电商销售增长强劲,带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长,为集团整体销售增长的主要动力之一。
  至去年 底,恒安投资集团制纸总扩产达142千吨。湿面纸工作代替定期爆款大受使用者邀请的超迷尔包装机湿面纸外,也推行湿厕纸及新生婴儿婴儿婴儿湿巾、清洁消毒婴儿婴儿湿巾,进第一步拓宽国产外湿面纸市場上比例,继读始终维持和统筹推进在国产外湿面纸市場上的引领作用。  
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